财报数据显示，公司上半年实现营业收入14.73亿元，同比下降11.46%；归母净利润1.05亿元，同比降幅达47.2%，扣非净利润降幅近50%，这一表现延续了2023年以来的下行趋势。

  业绩持续下行 盈利空间收窄

  紫燕食品的业绩颓势已持续三年。2023年公司营收同比下降1.46%，2024年降幅扩大至5.28%，2025年上半年进一步呈现双位数下滑。从季度表现看，尽管第二季度营收9.09亿元环比一季度改善61.3%，但同比仍下降6.16%；归母净利润8935.89万元同比降幅37.99%。

(资料图)

  盈利端承压更为显著。公司毛利率从2024年同期的24.79%降至22.24%，净利率同步下滑至7.35%。紫燕食品在财报中明确指出，人工成本上升是导致毛利下降的重要原因，物流成本逆势上扬，进一步推高了整体成本压力。

  费用方面，销售费用同比增长2.25%，财务费用因短期贷款利息增加、存款利息减少以及汇兑损失同比大幅增长395.39%。

  产品结构单一 区域依赖突出

  业务结构层面，鲜货类产品仍构成营收主力。2025年上半年，紫燕食品鲜货产品收入11.29亿元，占比77.96%，其中夫妻肺片4.03亿元，占营收比重27.82%，整禽类实现3.10亿元，占营收比重达到21.40%，是公司鲜货类的主要单品。

  预包装及其他产品收入同比出现增长，报告期内实现营业收入2.48亿元，占比17.09%，同比增长超过40%。包材及加盟费等非主营业务合计占比4.95%。尽管预包装产品收入出现增长，但规模仍不足主营业务的两成，对业绩支撑有限。

  此外，紫燕食品区域布局失衡问题持续存在。财报显示，公司在华东地区实现营收9.99亿元，占比68.96%；华中、西南地区分别占比11.49%和9.84%。尽管公司推进“大学城+大厂食堂”年轻消费场景布局，茶卤系列在试点区域实现销量增长，但全国性市场突破尚未形成，区域集中度风险仍未缓解。

  债务攀升叠加周转压力 海外扩张存疑

  数据显示，2025年上半年，紫燕食品资产负债率为49.31%，同比大幅上升11.98个百分点，短期偿债压力凸显；存货周转天数增至24.89天，同比增长 5.23%，经营活动现金流微增0.45%，资金周转效率下降。在此背景下，公司仍推进北美、澳大利亚市场布局并建设尼泊尔生产基地，但海外业务尚未形成规模效应。数据显示，紫燕食品2025年上半年境外收入为648.73万元，短期投入与长期收益的平衡问题有待时间检验。

  卤味行业当前正面临产品同质化、消费健康化转型及新兴渠道分流等结构性挑战。针对营收下滑成因、成本控制措施及战略规划等问题，新华网已向紫燕食品发送采访函，截至发稿尚未获得回复。在行业整体承压背景下，公司提出的“年轻化+全球化”战略能否扭转颓势，仍需市场进一步观察。

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